要點：根據商務部和農業部監測的數據，12月份以來食用農產品價格結束前期下降態勢，開始小幅上漲，預計本月食品價格環比將有所上漲，但由于近期非食品價格總體處于回落過程，同時考慮到12月份CPI翹尾因素消失，我們初步判斷12月份CPI同比漲幅可能在4%左右，CPI同比將繼續延續回落態勢。
　　商務部重點監測的食用農產品價格、農業部監測的農產品批發價格和國家統計局監測的“50個城市主要食品平均價格變動情況”的數據都顯示，12月份食品價格總體處于小幅上漲過程。根據商務部監測的數據，由于進入冬季氣溫偏低，蔬菜生長速度放緩，價格呈季節性上漲態勢，12月份以來，蔬菜價格連續數周上漲。同時，由于假日臨近，對部分食品需求上升，水產品及肉類價格也有小幅回升。
　　我們預計12月份食品價格環比漲幅在0.8–1.2個百分點之間。鑒于近期受國際大宗商品價格回落的影響，國內非食品價格漲幅整體處于小幅下降過程，我們預計12月份非食品價格同比漲幅也將比上月繼續有小幅放緩，大約在2%左右。據此測算，我們預測12月份CPI同比增幅在3.8%-4.2%之間，取其中位數，預計12月份CPI同比增幅為4%左右。
　　CPI同比已經連續五個月出現回落,表明前期物價調控政策正在明顯起效，通貨膨脹壓力正在逐步緩解。雖然近期由于春節假日因素及季節性等因素的影響，不排除近一兩個月CPI同比可能還會小幅走高，但并不會改變CPI同比總體趨于下行的趨勢。考慮到前期對CPI推升作用明顯的豬肉等食品價格漲幅開始回落，物價快速上漲的壓力已大為緩解；近期歐美主權債務危機導致國際大宗商品價格回調，也可減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力；PPI漲幅近期出現快速回落，后期還將傳導到CPI；前期國內貨幣政策收緊后的滯后效應正在繼續發揮作用等，我們預計2012年物價漲幅將呈現進一步下降的趨勢，初步判斷2012全年CPI同比漲幅將在3%左右。
　　總體而言，2012年通貨膨脹不會成為宏觀經濟運行中的主要矛盾。但中長期看，推動物價上漲的因素依然存在，如人口結構轉換導致的勞動力成本的提升、資源品價格改革帶來的資源品價格的上漲以及城市化進程使得土地面積的減少等因素，都將推動物價水平的上漲，對此宏觀政策仍應保持密切關注和實施必要調控，尤其是在供求關系調節和流通環節的治理上不應松懈。